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Libor entra no ‘capítulo final’ enquanto reguladores globais definem datas de término

(Bloomberg) – Os reguladores deram início à contagem regressiva final para a taxa interbancária de Londres oferecida na sexta-feira, ordenando que os bancos estejam prontos para o fim de um benchmark muito difamado que está no coração do sistema financeiro internacional há décadas. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido confirmou que os ajustes finais para a maioria das taxas ocorrerão no final deste ano, com apenas alguns prazos importantes definidos para durar mais 18 meses. A mudança vem na esteira de grandes escândalos de manipulação e o esgotamento do comércio usado para informar as taxas, que estão vinculadas a tudo, desde cartões de crédito a empréstimos alavancados. Os reguladores globais têm feito um esforço conjunto para reduzir o índice de referência em 2021, com o Federal Reserve e outros empurrando os participantes do mercado em direção a uma série de alternativas. “Fora dos mercados de dólares americanos, isso marca o fim do jogo”, disse Claude Brown, sócio da Reed Smith LLP em Londres. “A taxa que ligou o mundo, e depois chocou o mundo, deixará este mundo em 2021.” A Libor está profundamente enraizada nos mercados financeiros. Cerca de US $ 200 trilhões em derivativos estão vinculados apenas ao valor de referência em dólares dos Estados Unidos, e a maioria dos grandes bancos globais gastará mais de US $ 100 milhões este ano se preparando para a mudança. Outros participantes – de corporações a fundos de hedge – também serão afetados, com muitos apenas começando a abandonar os contratos legados. O governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, disse que este agora é o “capítulo final” e não há desculpa para atrasos. O BOE responsabilizará executivos pelo progresso na transição sob o regime regulatório do Reino Unido para gerentes seniores, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Se as empresas não tomarem as medidas adequadas, há potencial para medidas como sanções de capital, embora isso ocorresse mais tarde. O progresso em direção a benchmarks de substituição, como a Taxa de Financiamento Secured Overnight nos EUA e a Taxa Média Overnight de Tóquio no Japão, tem sido lento, e há esperanças de que o anúncio de sexta-feira possa acelerar o processo – particularmente no vasto mercado global de derivativos. “Esta foi a muito esperada peça final de clareza que o mercado precisava para realmente dar o pontapé inicial”, disse Kari Hallgrimsson, codiretor das taxas da EMEA no JPMorgan Chase & Co. “Esperamos que a liquidez para negociar as novas taxas continue aumentando a partir daqui Para fora.” A decisão de sexta-feira é um evento de cessação e bloqueia os cálculos do spread de retorno do benchmark, que para o dólar Libor será adicionado ao SOFR, o principal substituto dos EUA. Onde as empresas aderiram ao protocolo Libor da International Swaps and Derivatives Association, seus contratos farão a transição automática para taxas de reposição no momento em que a Libor terminar, evitando um cenário de precipício. O atraso nos prazos de Libor de dólar mais usados ​​- notavelmente o benchmark de três meses – é uma concessão às preocupações do mercado, mas os reguladores permanecem inflexíveis de que a Libor do dólar não deve ser usada para novos contratos após 2021. As empresas devem esperar mais engajamento de seus supervisores para garantir que os prazos sejam cumpridos, alertou a FCA. O Fed, por sua vez, está intensificando o escrutínio dos esforços dos bancos para se livrar da Libor e começou a compilar evidências mais detalhadas sobre seu progresso. “Nos próximos meses, os supervisores se concentrarão em garantir que as empresas estejam gerenciando os riscos de transição restantes”, disse Randal Quarles, vice-presidente de supervisão do Federal Reserve Board e presidente do Financial Stability Board. O mercado de eurodólares em dezembro, a reação do mercado na sexta-feira foi moderada. O spread entre os eurodólares de junho de 2023 e setembro de 2023 aumentou um ponto base, assim como a diferença entre os contratos curtos em libras esterlinas de dezembro de 2021 e março de 2022. A FCA também detalhou propostas para lidar com os empréstimos e securitizações mais problemáticos que não podem ser trocados por substituição cotações. O regulador fará consultas sobre a Libor sintética – que não depende de dados do painel do banco – para os benchmarks de libra e iene, e continuará a considerar o caso de usar esses poderes para algumas configurações de Libor de dólar. desses contratos legados nunca poderão fazer a transição, mesmo com a extensão de certos prazos da Libor em dólares. Isso representará um desafio importante para bancos, reguladores e legisladores nos próximos meses. “Alguns produtos à vista não adotaram a Libor e o tempo está correndo ruidosamente”, disse Priya Misra, chefe global de estratégia de taxas de juros da TD Securities. “Muitos deles irão amadurecer em junho de 2023, mas sobrará muito depois disso.” O que os analistas estão dizendo: Goldman Sachs Group Inc: “Hoje é um marco extremamente significativo na transição global plurianual da Libor”, disse Jason Granet, diretor de transição da Libor. “Com total clareza sobre o objetivo final da Libor, o mercado pode agora avançar em direção a uma transição suave e eficiente.” Eigen Technologies Ltd: “Neste estágio avançado, a análise humana pura e o aconselhamento jurídico serão muito lentos e imprecisos, colocando as empresas financeiras e suas contrapartes em risco econômico e de conduta”, disse o CEO Lewis Liu. “A única maneira de sair disso agora é por meio da rápida implantação de tecnologia.” Linklaters: “Espera-se que seja baseado em uma versão de prazo futuro da taxa livre de risco relevante mais um spread fixo calculado durante o mesmo período e da mesma forma que o ajuste de spread implementado nos fallbacks Ibor da ISDA”, disse Phoebe Coutts, advogado do mercado de capitais. “Também será interessante ver quais usos de legado de Libor sintético serão permitidos pela FCA, já que tem havido alguma incerteza em torno de quais produtos constituem produtos de ‘legado difícil’.” (Adiciona comentário do Fed no 13º parágrafo, comentários adicionais de analistas) Para mais artigos como este, visite-nos em bloomberg.comSubscribe agora para se manter atualizado com a fonte de notícias de negócios mais confiável. © 2021 Bloomberg LP

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