PIBinho com cara de PIBão: 5 pontos para entender o ritmo de recuperação da economia | economia


PIB brasileiro cresce 7,7% no 3º trimestre

Economistas ouvidos por G1 Eles ressaltam que a economia já dá sinais de desaceleração no 4º trimestre e estimam que o PIB só volte ao nível pré-pandêmico a partir de 2022. Ou seja, a economia ainda está longe de se ‘curar’ e vai demorar para voltar ao ponto em que estava antes do choque do coronavírus.

  • PIB: entenda o que é e como é calculado

PIB trimestre a trimestre – Foto: Guilherme Luiz Pinheiro / G1

O ministro da Economia, Paulo Guedes, reafirmou que os indicadores apontam para uma retomada do crescimento “V” – queda acentuada seguida de recuperação igualmente acentuada. Os dados divulgados nesta quinta-feira (3) parecem apontar nessa direção, ao mostrar que o crescimento percentual no 3º trimestre foi a maior taxa já registrada desde que o IBGE passou a apurar o PIB trimestral em 1996. Até então, o maior avanço havia ocorrido ocorrido no terceiro trimestre de 1996 (3,8%).

Os números, porém, podem dar uma impressão enganosa sobre a situação da economia brasileira, que foi atingida pela pandemia antes mesmo de se recuperar das perdas da última recessão, 2014-2016.

Nesse sentido, o aumento de 7,7% no 3º trimestre deve ser visto como uma espécie de eco ou retomada da contração recorde e inédita registrada no 2º trimestre, e não como um termômetro de vitalidade ou vigor do PIB brasileiro.

Entenda o que faz parte do cálculo do PIB

Entenda o que faz parte do cálculo do PIB

Veja a seguir 6 pontos que ajudam a entender o resultado do PIB do 3º trimestre, a ainda frágil recuperação da economia brasileira:

Se o PIB caiu 9,7% no 2º trimestre e cresceu% no 3º trimestre, pode soar como se a economia tivesse voltado para sempre e saído do buraco. Mas esse crescimento trimestral recorde é apenas o efeito estatístico de uma base de comparação muito menor.

O fato é que a economia só se recuperou parcialmente e ainda não conseguiu voltar ao ponto em que estava no final do primeiro trimestre, quando começaram a se fazer sentir os primeiros impactos da pandemia.

“A questão é que a base de comparação é horrível, basicamente temos uma queda dramática no 2º trimestre e neste 3º trimestre na verdade é só um efeito de amenizar o isolamento, da retomada das atividades. E vai demorar um pouco para as pessoas voltar ao patamar pré-pandêmico, no final de 2019 ”, destaca Alessandra Ribeiro, diretora da área de macroeconomia e análise setorial da Tendencias Integrada.

Uma ilustração simples para entender esse efeito estatístico é a seguinte: se você tem R $ 100 e perde 50%, você fica com R $ 50. Mas se você aumentar seu dinheiro em 50%, você tem R $ 75 e não R $ 100 É por isso que um aumento trimestral em proporção à taxa de declínio do trimestre anterior não significa um retorno ao ponto de partida.

A recuperação ainda incompleta é mais evidente no resultado do PIB em relação ao 3º trimestre de 2019: nesta base de comparação, houve queda de X%.

Vale lembrar que a estimativa atual do mercado é de queda de 4,5% do PIB em 2020. Mesmo com a melhora nas projeções nas últimas semanas, o resultado do ano deve ser o pior já registrado no país. De acordo com a série histórica do IBGE, iniciada em 1948, as maiores quedas até o momento foram as de 1981 e 1990, quando houve retração de 4,3% nos dois anos.

2. Recuperação desigual

Embora o desempenho da indústria e do comércio tenha surpreendido no terceiro trimestre, ambos eliminando as perdas do período mais agudo da pandemia, a recuperação da economia ainda é desigual, com o setor de serviços enfrentando dificuldades para voltar à normalidade, principalmente as atividades que se baseiam na mobilidade das pessoas e pressupõem algum grau de aglomeração como turismo, alojamento, lazer e alimentação fora de casa.

A recuperação mais lenta dos serviços desacelera a economia como um todo, já que é o setor com maior peso no PIB, em torno de 75%.

“O comércio vai bem, a indústria de transformação vem surpreendendo mês após mês e a construção civil também. O maior problema são os serviços, principalmente outros serviços, que incluem os prestados às famílias. Em setembro, ainda estavam 36% abaixo de fevereiro”, disse afirma Luana Miranda, economista do Ibre / FGV.

Alessandra lembra que a indústria e o comércio já mostram uma recuperação “V”, mas o setor de serviços só deve voltar a crescer no ano que vem, assim como o consumo das famílias, os investimentos empresariais e os gastos do governo.

“Os segmentos que foram capturados voltarão a crescer em 2021. Mas ainda é uma recuperação gradativa, por isso toda a produção de bens e serviços só voltou realmente ao patamar do final de 2019 no início de 2022”, estima. .

3. Tendência de desaceleração

A forte recuperação no terceiro trimestre foi impulsionada principalmente por para robustas transferências de dinheiro do governo. Os gastos do governo para combater os efeitos da pandemia já alcançaram R $ 587,5 bilhões, e o valor total dos estímulos fiscais é da ordem de 8% do PIB, acima do valor desembolsado por outros países emergentes.

O Auxílio Emergencial garantiu atendimento a um total de 67,7 milhões de pessoas, mas a redução do valor do auxílio às famílias de R $ 600 para R $ 300 já começa a impactar o nível de consumo dessa parcela da população.

“Não dá para falar de uma recuperação ‘V’ só com esse número do terceiro trimestre. Ainda é uma recuperação muito frágil. Precisamos acompanhar a evolução dos outros setores da economia, que veremos no 4º trimestre , que deve desacelerar muito, e o risco de fim de ano dessa eventual volta da Covid ”, afirma o economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale, que estima um crescimento do PIB abaixo de 1% no 4º trimestre.

Segundo Alessandra, da Tendencies, o Auxílio Emergencial contribuiu significativamente para o aumento do consumo que impulsionou o crescimento no terceiro trimestre. Por outro lado, com o fim desse benefício, haverá o que ela chama de “reverso da medalha” em 2021.

Os indicadores antecedentes já mostram uma desaceleração da atividade económica em outubro devido à redução do valor das ajudas de emergência.

“Na massa de rendimentos ampliada, em que consideramos a massa de rendimentos do trabalho e outras fontes, como transferências do governo, previdência social e outras fontes de renda, esse cálculo mostra que houve um aumento de 4,5%. Então, quando você tira o auxílio, a queda é de 4,2%. Então é um grande golpe, e isso vai ser sentido principalmente pelo segmento de baixa renda que mais recebeu, o informal, com baixa qualificação, então haverá um retorno pesado desse ganho ”, explica.

“A grande dúvida é como a economia brasileira vai se comportar e reagir ao fim dessa ajuda. No 4º trimestre já devemos ver uma desaceleração e isso deve durar pelo menos o primeiro semestre de 2021 ”, avalia Miranda.

O Ibre / FGV projeta queda de 5% do PIB em 2020 e crescimento de 3,5% em 2021, com retorno ao nível pré-pandêmico apenas em 2022.

Para Alessandra, a recuperação já era lenta antes da pandemia. “No início do ano já havia alguns sinais de perda de dinamismo. E aí veio a pandemia. Então fomos lentos e veio o ritmo. Mas a questão é que a gente recupere o que produzimos no final, de 2019, o que não foi à toa, vai demorar um pouco “.

4. Aumento do desemprego e queda da renda

A perspectiva de fim dos programas de estímulo deve implicar na redução do potencial de consumo das famílias, uma vez que o desemprego está em nível recorde e o número de brasileiros ocupados com alguma renda nunca foi menor.

“A taxa de desemprego deve chegar a 17% nos próximos meses. Nesse cenário de grandes incertezas, é difícil imaginar que as famílias voltem ao consumo com intensidade e crescimento vigoroso”, avalia Vale.

Alessandra prevê que a taxa de desemprego fique em torno de 16%, puxada principalmente pelos desempregados que não procuravam trabalho durante a pandemia. “Por mais que a economia gere empregos, ela não vai conseguir absorver todo esse contingente. Aí a taxa de desemprego vai subir. Isso também é um fator limitante para o crescimento da economia”, afirma.

Segundo o economista, quem mais sofre com o desemprego é o trabalhador menos qualificado, com o menor salário médio e do setor de serviços. “Tivemos um grande golpe, uma perda de 12 milhões de empregos, não é pouca coisa, e grande parte é informal”.

A alta nos preços de itens como alimentação e a queda na renda das famílias também pesam nas perspectivas para o ritmo de recuperação. Dados do IBGE mostram que a massa de rendimentos do trabalho total encolheu 5,7% (menos R $ 12,3 bilhões) no trimestre encerrado em agosto, na comparação com o mesmo período do ano passado.

Também há dúvidas sobre o impacto do encerramento do programa, que permitiu a redução da jornada de trabalho e do salário e garantiu o emprego de quase 10 milhões de trabalhadores.

“Como vai ficar a situação das empresas? Será que vão conseguir manter o quadro de funcionários mesmo com a saída desses programas? Essa é uma questão que deve estar na cabeça dos consumidores também”, diz Miranda.

5. Aumento de incertezas

Além das dúvidas sobre a evolução da pandemia e o risco de uma segunda onda de contaminação, as preocupações com a saúde das contas públicas e o andamento da agenda de reformas estruturais no Congresso também pesaram nas perspectivas do país.

A explosão da dívida pública, que está próxima a 100% do PIB, coloca em dúvida o respeito ao teto dos gastos (regra que não permite que os gastos subam acima da inflação do ano anterior) e o risco de incertezas nas condições fiscais descontroladas sobre o ritmo de recuperação econômica em 2021 e 2022.

“A questão central é a incerteza que se está criando com a situação fiscal, com complicações diretas no consumo e nos investimentos. Para o investidor, esse risco fiscal pode significar uma curva de juros mais alta, uma inflação mais alta e uma situação mais instável da economia. , ele vai esperar, porque a capacidade ociosa ainda é muito grande ”, explica Vale.

A MB Associados projeta um crescimento de 2,2% do PIB em 2021, abaixo da média do mercado, hoje em 3,31%, e também prevê obstáculos para 2022.

“2022 vai ser um ano eleitoral, então também será muito tenso. A pandemia foi um choque fiscal de tal magnitude que exigiria um choque de credibilidade e ação do governo que até agora não conseguiu demonstrar o necessário reformas ”, diz Vale.

Alessandra Ribeiro afirma que a trajetória do endividamento público já é muito complicada, mantendo o teto das despesas e, se houver mudanças nas regras para acomodar mais despesas, pode-se entrar em um cenário mais pessimista para o país.

“Quanto mais demoramos para resolver essas questões, quanto maior o nível de incerteza, mais o mercado fica nervoso, as taxas de juros futuras começam a subir, as taxas de câmbio se desvalorizam, o mercado de ações cai, e isso afeta a atividade econômica, a predisposição para investir e consumir, para termos um cenário mais adverso ”, afirma.

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PIB DO 3º TRIMESTRE DE 2020

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